일요주간 - 미국과 손잡은 고려아연의 ‘퀀텀점프’ 전략에 제동 건 최대주주 영풍

고려아연 미국 제련소 추진 놓고 시각차…영풍은 지배구조 우려, 고려아연은 성장 전략 강조
고려아연 "글로벌 경쟁력 위한 합리적 판단"... 영풍 "지배구조 투명성 확보 위해 가처분 신청"

▲ 고려아연 온산제련소 야간 전경. (사진=고려아연 제공)

[일요주간 = 이수근 기자] 고려아연이 미국 정부 및 기업과 손잡고 대규모 핵심광물 제련소 건설을 추진하는 가운데 최대주주인 영풍은 자금 조달 방식과 지배구조에 대한 우려를 제기하며 법적 대응에 나섰고 고려아연은 이를 기업의 장기 성장과 글로벌 경쟁력 강화를 위한 합리적 경영 판단이라며 반박했다.

영풍은 16일 입장문을 통해 “미국과의 전략적 파트너십 자체에 반대하는 것은 아니다”며 한·미 동맹과 핵심광물 공급망 안정이라는 공동 목표에 원칙적으로 동의한다고 밝혔다. 고려아연의 기술력과 경험이 미국 산업 경쟁력 강화에 기여할 수 있다는 점도 부인하지 않는다고 덧붙였다.

◇ 영풍 “미국 제련소 추진, 경영권 분쟁 국면에서 경영권 방어 수단으로 활용”

다만 영풍은 현재 논의되고 있는 투자 구조가 미국 제련소라는 개별 사업 프로젝트에 대한 투자라기보다는 고려아연 본사의 제3자 배정 유상증자를 통해 외국 정부와 기업이 직접 지분을 취득하는 방식이라는 점을 문제 삼았다. 영풍은 이러한 구조가 경영권 분쟁 국면에서 특정 개인의 경영권 방어 수단으로 활용되고 있으며 프로젝트 법인에 대한 직접 투자나 주주배정 방식 등 다른 대안이 충분히 검토되지 않았다고 주장했다.

영풍 측은 법원에 신청한 신주발행 관련 가처분에 대해 “미국과의 협력을 막기 위한 조치가 아니라 절차적 정당성과 지배구조 투명성을 확보하기 위한 최소한의 법적 대응”이라고 설명했다. 신주발행이 중단되더라도 정상적인 이사회 체제 하에서 미국 정부 및 기업과의 전략적 협력은 충분히 추진될 수 있다는 입장도 함께 밝혔다.

◇ 고려아연 “영풍·MBK, 사업의 필요성과 성장성 외면한 채 반대를 위한 반대”

이에 대해 고려아연은 미국 제련소 건설이 미국 정부의 핵심광물 공급망 구축 정책과 글로벌 산업 환경 변화에 대응하기 위한 명확한 경영상 필요에 따른 결정이라고 반박했다. 고려아연은 미국을 비롯한 주요 국가들이 경제안보 차원에서 핵심광물 확보 경쟁에 나선 상황에서 이번 프로젝트는 글로벌 경쟁력을 확보할 수 있는 ‘퀀텀점프’ 기회라고 설명했다.

고려아연은 이번 사업을 통해 국내 온산제련소의 생산 한계를 보완하고 미국 현지에서 증가하는 전기차·배터리·신재생에너지·전력 인프라 관련 수요를 안정적으로 공급할 수 있을 것으로 보고 있다. 특히 미국 정부와 공동으로 제련소를 건설함으로써 정책·규제 환경 변화에 따른 리스크를 낮추고 중장기적으로 안정적인 성장을 기대할 수 있다는 점을 강조했다.

자금 조달 구조에 대해서도 고려아연은 이번 프로젝트의 전체 자금 중 90% 이상을 미국 정부와 재무적 투자자들이 부담하는 구조로 회사의 단독 차입 부담을 줄이고 재무안정성을 개선하는 효과가 있다고 설명했다. 지난해 적대적 M&A 대응 과정에서 증가한 부채비율과 신용등급 하락 역시 이번 대규모 출자를 통해 점진적으로 개선될 것이라는 전망도 내놨다.

지배구조 논란과 관련해 고려아연은 미국 정부 등이 참여하는 합작법인(JV)이 고려아연 지분을 보유하더라도 JV 내부 의사결정은 외부 전략투자자가 주도하며 고려아연의 지분은 10% 미만에 불과하다고 밝혔다. 이에 따라 특정 주주의 경영권을 좌우할 구조는 아니라는 것이 회사 측 설명이다.

또한 고려아연은 이사회 절차와 관련해 이사회 전후로 수차례 설명회와 질의응답을 진행했고 MBK·영풍 측이 추천한 사외이사를 포함한 전 이사가 참여해 장시간 토론과 검토를 거쳐 의결이 이뤄졌다고 밝혔다. 회사 측은 충분한 정보 제공과 절차를 거쳤음에도 불구하고 영풍·MBK 측이 사업의 필요성과 성장성을 외면한 채 반대를 위한 반대를 이어가고 있다고 주장했다.

이번 미국 제련소 프로젝트를 둘러싸고 영풍은 지배구조와 주주가치 훼손 가능성을, 고려아연은 글로벌 공급망 재편 속에서의 성장 기회와 기업가치 제고를 각각 강조하고 있다. 양 측의 시각차가 뚜렷한 가운데 법적 판단과 추가 논의를 통해 투자 구조와 지배구조에 대한 논란이 어떻게 정리될지 주목된다.

 

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